Lavt nøgletal ? Prisen for en andel af virksomhedends overskude
Udgangspunktet for en akties værdi er indtjeningen hos det bagvedliggende selskab. Aktien er i sig selv blot et værdiløst stykke papir. Men eftersom dette stykke papir repræsenterer en ejerandel i et selskab, som (forhåbentlig) tjener penge, er det bagvedliggende selskab altså helt afgørende for, hvordan aktiens kurs udvikler sig. En aktie vil oftest afspejle, hvad markedet forventer af det bagvedliggende selskab i fremtiden.

Nøgletallet Price/Earning (P/E) fortæller, hvor meget du n som aktionær skal betale for en krone af selskabets overskud. P/E kan beregnes på baggrund af de realiserede resultater og på baggrund af forventningerne til de fremtidige resultater. Den forsigtige investor gør begge dele. Og så spørger han sig selv, om der er nogen naturlig sammenhæng mellem fortidige nøgletal og de forventede nøgletal for fremtiden.

Regel nr. 1: P/E bør være rimeligt lav. Helst under 10.

Stabilt overskud
Forudsætningen for at værdien af et selskab kan øges, er at selskabet tjener penge. Det lyder måske som en selvfølgelighed, men ikke desto mindre er der faktisk en del selskaber på Københavns Fondsbørs, som ingen penge tjener. Her udmærker Biotek-sektoren sig ved at brænde store millionbeløb af i et imponerende tempo. I den branche satser man på at udvikle et produkt, som på et tidspunkt kan sælges for store penge, og indtil det sker, accepterer man så at leve for indtægter, som ikke findes.

Hvis du køber aktier i et underskudsgivende selskab, som derefter vender underskuddet til et overskud, så scorer du som aktionær en solid gevinst. Men risikoen for, at underskuddet bare vokser sig større er tilstede. Og den risiko bør du som investor som udgangspunkt ikke løbe.

Regel nr. 2: Selskabet bag aktien bør have haft overskud de seneste tre år.

Aktien skal være likvid
På Københavns Fondbørs (KF) er noteret ca. 200 aktier, men omsætningen i disse 200 aktier er meget ulige fordelt. 20 af de 200 aktier er noteret på OMXC20 indekset, og disse 20 aktier står for ca. 80% af aktieomsætningen på KF. Hovedparten af den resterede omsætning findes hos de aktier, som er noteret i MidCap- og SmallCap-indekset. Der skal derfor ikke så megen hovedregning til at opdage, at der må findes aktier på KF, som ikke omsættes ret meget.

At en aktie ikke omsættes ret meget giver nogle grimme problemer for en investor. Der kan nemlig være en meget stor afstand mellem den kurs, som en aktie kan købes til, og så den kurs, som aktien kan sælges til ? Forskellen mellem en akties købs- (bud) og salgspris (udbud) kaldes kursspread.

Regel nr. 3: Aktien bør være noteret på OMXC20, MidCap+ eller SmallCap+ indekset.

Aktien skal passe til din tidshorisont for investeringen

Aktier svinger ikke i samme takt. Nogle aktier bevæger sig i bølger over få uger, mens andre aktier bevæger sig bølger over adskillige år. Og det er her at du som investor skal gøre dig klart på forhånd, hvad du ønsker at få ud af dine investeringer. Ønsker du et par hurtige procenter inden på lørdag, eller ønsker du en stor gevinst inden år 2007?

Du skal altså gøre op med dig selv, hvilken investeringshorisont du ønsker at arbejde med. Herefter skal du udvælge nogle aktier, som passer til den horisont. I denne overvejelse indgår fx også udbyttebetaling. Nogle selskaber udbetaler traditionelt høje udbytter på 4-5%. Hvis du som er tilfreds med den forrentning har aktier som Sanistål, Flügger og A&O Johansen historisk set vist sig at være glimrende. Men hvis du satser på hurtige kursstigninger fra dag til dag, vil de samme aktier være helt håbløse.

Regel nr. 4: Gør dig klart, om du er kort- eller langsigtet investor.

Spred risikoen
Hvis du sætter hele din kapital i en enkelt aktie vil forrentningen af formuen 100% følge udviklingen i denne ene aktie. Det er glimrende hvis aktien stiger, men det er knap så godt hvis den falder. Og hvis selskabet bag aktien går konkurs, er det direkte katastrofalt.

I forbindelse med risikospredning skal du være opmærksom på, at visse aktier kan opføre sig ens. Det kan godt være, at Djursland Bank og Diskontobanken er to forskellige banker, men de er begge provinsbanker. Og de vil derfor i en vis udstrækning følge deres branche kursmæssigt. Det samme kan siges om Danske Bank og Nordea. Hvis du ønsker at sprede risikoen, bør du derfor sprede investeringen over flere brancher. At købe ti forskellige aktier i ti forskellige provinsbanker er ikke risikospredning.

Er din formue begrænset kan du vælge supplere dine investeringer i enkelt-aktier med investeringer i en eller flere af de mange investeringsforenings-afdelinger som udbydes. Herved opnår du også den nødvendige risikospredning.

Regel nr. 5: Spred kapitalen over 5 ? 10 aktier.

Teknisk købssignal
Det sidste punkt på købslisten er ret omdiskuteret. Det handler nemlig om teknisk analyse. Teknisk analyse bygger grundlæggende på en formodning om, at hvis en aktie 850 gange ud af 1.000 opfører sig på en bestemt måde i en bestemt situation, så er der 850/1000=85% sandsynlighed for, at den nok også gør det næste gang den samme situation opstår.

Kort sagt handler Teknisk Analyse (TA) om, at man ikke skal opfinde hjulet igen og igen, men i stedet bruge tidligere tiders erfaringer i sin vurdering af fremtiden.

Regel nr. 6: Køb kun en aktie, hvis kursen ligger over 50 dages glidende gennemsnit.